Fitch Ratings
Calificaciones de largo plazo a escala global
AAA
Representa la más alta calidad crediticia. Las calificaciones "AAA" indican la expectativa más baja de riesgo de incumplimiento. Se asigna solo en casos de fuerte capacidad de pago de compromisos financieros. Es poco probable que esta capacidad se vea afectada negativamente por eventos previsibles.
AA
Muy alta calidad crediticia. Las calificaciones "AA" denotan expectativas de muy bajo riesgo de incumplimiento. Indican una capacidad muy fuerte para el pago de compromisos financieros. Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos previsibles.
A
Alta calidad crediticia. Las calificaciones "A" denotan expectativas de bajo riesgo de incumplimiento. La capacidad de pago de los compromisos financieros se considera fuerte. Sin embargo, esta capacidad puede ser más vulnerable a las condiciones económicas o comerciales adversas que en el caso de las calificaciones más altas.
BBB
Buena calidad crediticia. Las calificaciones "BBB" indican que las expectativas de riesgo de incumplimiento son actualmente bajas. La capacidad de pago de los compromisos financieros se considera adecuada, pero las condiciones económicas o comerciales adversas tienen más probabilidades de perjudicar esta capacidad.
BB
Especulativo. Las calificaciones "BB" indican una vulnerabilidad elevada al riesgo de incumplimiento, particularmente en el caso de cambios adversos en las condiciones comerciales o económicas a lo largo del tiempo; sin embargo, existe flexibilidad comercial o financiera que respalda el cumplimiento de los compromisos financieros.
B
Altamente especulativo. Las calificaciones "B" indican que existe riesgo de incumplimiento material, pero queda un margen de seguridad limitado. Los compromisos financieros se están cumpliendo actualmente; sin embargo, la capacidad de pago continuo es vulnerable al deterioro del entorno empresarial y económico.
CCC
Riesgo crediticio sustancial. El valor de default es una posibilidad real.
CC
Niveles muy altos de riesgo de crédito. El incumplimiento de algún tipo parece probable.
C
Casi impago. Ha comenzado un proceso de incumplimiento o similar, o el emisor se encuentra en un vehículo de financiación cerrado, la capacidad de pago se ve irrevocablemente afectada. Las condiciones que son indicativas de una calificación de categoría "C" para un emisor incluyen:
a. el emisor ha entrado en un período de gracia luego del impago de una obligación financiera material;
b. el emisor ha celebrado una exención negociada temporal o un acuerdo de suspensión tras un incumplimiento de pago de una obligación financiera importante;
c. el anuncio formal por parte del emisor o su agente de un canje de deuda en dificultades;
d. un vehículo de financiamiento cerrado donde la capacidad de pago se ve irrevocablemente deteriorada de tal manera que no se espera que pague intereses y/o capital en su totalidad durante la vida de la transacción, pero donde no es inminente el incumplimiento de pago.
RD
Default restringido. Las calificaciones de "RD" indican un emisor que, en opinión de Fitch, ha experimentado:
a. incumplimiento de pago no curado o cambio de deuda en dificultades sobre un bono, préstamo u otra obligación financiera material.
b. no ha entrado en bancarrota, administración, administración judicial, liquidación u otro procedimiento formal de liquidación.
c. no ha dejado de operar.
Esto incluiría:
i) el incumplimiento de pago selectivo en una clase o moneda de deuda específica;
ii) la expiración no curada de cualquier período de gracia aplicable, período de curación o período de indulgencia de incumplimiento luego de un incumplimiento de pago de un préstamo bancario, garantía del mercado de capitales u otra obligación financiera material;
iii) la extensión de múltiples exenciones o períodos de tolerancia en caso de incumplimiento de pago de una o más obligaciones financieras materiales, ya sea en serie o en paralelo; ejecución ordinaria de un canje de deuda en dificultades sobre una o más obligaciones financieras materiales.
D
Default. Las calificaciones "D" indican un emisor que, en opinión de Fitch, ha entrado en solicitudes de quiebra, administración, administración judicial, liquidación u otro procedimiento formal de liquidación o que ha cesado su actividad comercial.
Más información: www.fitchratings.com
Calificaciones de largo plazo a escala nacional
AAA
Implica la máxima calificación asignada por FIX Argentina en su escala de calificaciones nacionales del país. Esta calificación se asigna al mejor crédito respecto de otros emisores o emisiones del país.
AA
Implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones mejor calificados dentro del país.
A
Implica una sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.
BBB
Implica una adecuada calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas tienen una mayor posibilidad de afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.
BB
Implica riesgo crediticio relativamente vulnerable respecto a otros emisores o emisiones del país. Dentro del contexto del país, el pago de estas obligaciones financieras implica cierto grado de incertidumbre y la capacidad de pago en tiempo y forma es más vulnerable al desarrollo de cambios económicos adversos.
B
Implica un riesgo crediticio significativamente más vulnerable respecto de otros emisores del país. Los compromisos financieros actualmente se están cumpliendo, pero existe un margen limitado de seguridad y la capacidad de continuar con el pago en tiempo y forma depende del desarrollo favorable y sostenido del entorno económico y de negocios.
CCC
Implica un riesgo crediticio muy vulnerable respecto de otros emisores o emisiones dentro del país. La capacidad de cumplir con las obligaciones financieras depende exclusivamente del desarrollo favorable y sostenible en el entorno económico y de negocios.
CC
Implica un riesgo crediticio extremadamente vulnerable respecto de otros emisores o emisiones dentro del país. Existe alta probabilidad de incumplimiento y la capacidad de cumplir con las obligaciones financieras depende exclusivamente del desarrollo favorable y sostenible del entorno económico y de negocios.
C
Implica un riesgo crediticio extremadamente vulnerable respecto de otros emisores o emisiones dentro del país. Es inminente el incumplimiento a menos que el entorno económico y de negocios se desarrolle en forma favorable y sostenida.
D
Se asigna a emisores o emisiones que actualmente hayan incurrido en incumplimiento.
Notas:
Las calificaciones nacionales no son comparables entre distintos países, por lo cual se identifican agregando un sufijo para el país al que se refieren. En el caso de Argentina se agregará “(arg)” o “(uy)” para Uruguay.
Los signos "+" o "-" podrán ser añadidos a una calificación nacional para mostrar una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría, y no alteran la definición de la categoría a la cual se los añade. Estos signos no se utilizarán para la categoría AAA(arg), para categorías por debajo de CCC(arg) o para calificaciones nacionales de corto plazo salvo A1(arg).
La Perspectiva de una calificación indica la posible dirección en que se podría mover una calificación dentro de un período de uno a dos años. Las perspectivas reflejan tendencias financieras o de otra índole que no se han consolidado aún al nivel de disparar un cambio de calificación, pero que podrían hacerlo si dicha tendencia se mantiene. La mayoría de las perspectivas son estables, situación que es consistente con la tasa de migración histórica de las calificaciones en un período de uno o dos años. La Perspectiva puede ser positiva, negativa o estable. Una perspectiva negativa o positiva no implica que un cambio en la calificación sea inevitable. Del mismo modo, una calificación con perspectiva estable puede ser cambiada antes de que la perspectiva se modifique a positiva o negativa si existen elementos que lo justifiquen. De surgir una circunstancia que no permita identificar la tendencia fundamental de una calificación, excepcionalmente podrá aplicarse una perspectiva en evolución. La perspectiva no se aplica a la escala de calificaciones de corto plazo y se utilizan selectivamente a calificaciones en las categorías ‘CCC’, ‘CC’ y ‘C’.
Rating Watch: una calificación se coloca bajo Rating Watch para advertir a los inversores que existe una razonable probabilidad de cambio en la calificación asignada y la probable dirección de ese cambio. El Rating Watch se designa como “Positivo”, indicando una posible suba, “Negativo” en caso de una potencial baja, y “En evolución” cuando no se ha determinado la dirección del posible cambio, y se indica agregando “?”, “?” ó “?” respectivamente a la categoría previamente asignada. Generalmente el Rating Watch se resuelve en un periodo relativamente corto de tiempo. El disparador del RW puede ser tanto un anticipo de un evento o puede tratarse de un hecho ya ocurrido, pero en ambos casos, las implicaciones exactas sobre la calificación permanecen indeterminadas. El periodo en el cual el RW está vigente es normalmente usado para reunir mayor información y/o profundizar el análisis. Adicionalmente, el RW puede ser usado cuando las consecuencias sobre la calificación son claras, y existe un evento disparador (por ejemplo, un cambio en la estructura accionaria o una aprobación regulatoria). El RW se extenderá para cubrir el periodo en que el evento disparador sea resuelto o su resultado sea predecible con un alto grado de certeza.
En las categorías más bajas de grado especulativo (‘CCC’, ‘CC’ y ‘C’) la alta volatilidad de los perfiles crediticios puede implicar que todas las calificaciones lleven un RW. De todas maneras, los RW son aplicados selectivamente en estas categorías, cuando un Consejo decide que eventos particulares o amenazas son mejor comunicadas adhiriendo una designación de RW. El uso del estatus de “Rating Watch” es mutuamente excluyente de la “Perspectiva”.
Más información: www.fixscr.com